Банк России инициирует радикальное снижение ключевой ставки в 2026 году для стимулирования экономики
Главный экономист консалтинговой компании «ПФ-Капитал» Евгений Надоршин прогнозирует, что в 2026 году Банк России приступит к активному снижению ключевой ставки. Это решение направлено на преодоление экономического спада, вызванного замедлением роста ВВП в 2024 году. Однако уже в декабре 2024 года регулятор, по мнению эксперта, вряд ли уменьшит ставку более чем на 0,5 процентного пункта от текущего уровня в 16,5%, учитывая противоречивые сигналы экономики.
Несмотря на замедление инфляции в ноябре и начале декабря 2024 года, Надоршин указывает на риск её повторного роста. Сезонное снижение цен на овощи и фрукты, а также временное устранение логистических проблем на границе не могут считаться устойчивыми факторами. В то же время ускорение темпов роста в сфере услуг, общественном питании и розничной торговле свидетельствует о возможном перегреве из-за активизации кредитования. Предварительные данные за ноябрь подтверждают рост займов как у корпораций, так и у физических лиц.
Особую тревогу вызывает динамика цен на электронику, которая мгновенно реагирует на колебания курса рубля. Удорожание компонентов, особенно компьютерной памяти (в 3–5 раз), создаёт дополнительное давление на рынок. Дефицит комплектующих, вызванный бумом искусственного интеллекта, может сохраниться, если глобальные инвестиции в эту сферу не сократятся. Пока рост цен охватил премиальные сегменты, но тренд постепенно затрагивает и массовый рынок.
Надоршин ожидает снижения ключевой ставки до 7% к концу 2026 года, хотя большинство аналитиков прогнозируют более консервативные показатели. Эксперт связывает такой сценарий с временным характером текущего роста потребления, который может смениться спадом уже в первом квартале 2025 года. Восстановление экономики, вероятно, вновь подтолкнёт ставку вверх — до 10% к 2027 году, поскольку долгосрочное удешевление кредитов в России неприемлемо из-за структурных рисков.
Курс рубля в 2025–2026 годах, по прогнозам, ослабнет до 90–100 рублей за доллар. Это связано с сокращением экспортных доходов, ужесточением санкций против нефтяных компаний и уменьшением валютных интервенций ЦБ. Геополитические переговоры, включая мирные инициативы, не смогут компенсировать внутренние проблемы: низкую производительность труда, дисбаланс на рынке недвижимости и высокую долговую нагрузку домохозяйств.
Изменение правил утильсбора для автомобилей с 1 декабря 2024 года приведёт к сокращению предложения и росту цен на машины. В секторе первичного жилья, напротив, возможна коррекция из-за снижения спекулятивного спроса. В сфере услуг компании компенсируют падение покупательской активности скидками и акциями.
Для сбережений в 2026 году останутся актуальными депозиты, фонды денежного рынка и облигации с плавающим купоном. Даже при снижении ключевой ставки банки сохранят конкурентные условия по вкладам. Инвестиции в акции эксперты считают рискованными из-за неопределённости экономических перспектив страны.
