Энергетический кризис на Ближнем Востоке усилит волатильность рубля, ожидают аналитики
Усиление геополитической напряженности на Ближнем Востоке и связанный с ней скачок цен на нефть приведут к росту нестабильности курса российской валюты. Эксперты отмечают, что решение Министерства финансов РФ перенести изменение бюджетного правила на 1 июля и приостановить до этого срока валютные операции сделает рубль более чувствительным к колебаниям на сырьевых рынках. Несмотря на ожидаемое краткосрочное укрепление, дальнейшая динамика будет определяться внешнеполитической конъюнктурой.
В марте 2024 года рубль проявил заметную устойчивость после периода ослабления. Если 20 марта официальный курс ЦБ составлял 84,84 рубля за доллар, а на внебиржевом рынке достигал 87 рублей, то к 3 апреля регулятор установил стоимость американской валюты на уровне 80,33 рубля. Внебиржевая котировка в тот день опускалась даже ниже 80-рублевой отметки. Евро с максимальных значений 97,29 рубля (по курсу ЦБ 21 марта) и выше 100 рублей внебиржево скорректировался к 3 апреля до 92,73 рубля. За две недели юань также подешевел с 12,38 до 11,63 рубля.
30 марта Минфин России объявил об отсрочке применения изменённого параметра бюджетного правила до начала июля. Ведомство также сообщило о полной приостановке операций на валютном рынке до указанной даты. В пресс-релизе объясняется, что данное решение принято «в связи с планируемыми изменениями параметра базовой цены на нефть в целях повышения устойчивости государственных финансов и укрепления финансовой системы страны». При возобновлении операций будут учтены особенности расчетов с учетом объема отложенной с марта покупки или продажи иностранной валюты и золота.
Эксперты связывают быстрый разворот роста доллара в марте, который не продолжился после налогового периода, с рядом факторов. Как отмечает Андрей Смирнов, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций», спрос на валюту со стороны импортеров, бизнеса и населения остается низким из-за сохраняющихся жестких денежно-кредитных условий. Дополнительное давление на спрос оказывают ожидания роста экспортной выручки во второй половине весны на фоне-raising цен на нефть. По его мнению, решение Минфина стало реакцией на резкое изменение конъюнктуры после роста марки Brent на 63% за месяц из-за событий на Ближнем Востоке.
Специалист подчеркивает двойственный эффект приостановки бюджетного правила. С одной стороны, уход главного покупателя валюты (Минфина) с рынка снимает давление на рубль. С другой, валюта теперь будет более явно и чувствительно реагировать на изменения цен на нефть, что повысит волатильность. Смирнов указывает, что текущий курс рубля в основном отражает цены на нефть, действовавшие до ближневосточного кризиса, так как выручка от экспорта поступает с лагом до двух месяцев. Поэтому основной эффект от дорогой нефти ожидается в мае-июне.
Александр Потавин, аналитик финансовой группы «Финам», подтверждает, что до июля рубль станет зависимее от валютных потоков от экспорта сырья, так как механизм бюджетного правила, сглаживавший колебания, временно не действует. До этого времени покупки валюты для Фонда национального благосостояния не планируются, а все сверхдоходы будут направлены в казну. Потавин допускает, что в апреле укрепление рубля может быть слишком явным, так как основной прирост выручки достигнет рынка ближе к концу весны. Он также отмечает, что традиционное укрепление рубля может наблюдаться в конце мая перед погашением транша евробондов.
Наталья Пырьева, глава аналитического департамента «Цифра брокер», не исключает краткосрочного снижения курса доллара ниже 80 рублей. Однако она также считает, что в среднесрочной перспективе (апрель-июнь) курс доллара будет находиться в диапазоне 77-84 рублей, евро — 89-95 рублей, юаня — 11-11,7 рублей. Вторая квота квартала может пройти при стабильности около 80 за доллар, 90 за евро и 11,5 за юань. Пырьева предупреждает о возможности резких всплесков волатильности в обе стороны в зависимости от новостного фона. Она обращает внимание, что ослабление напряженности в Персидском заливе и сужение премии к российской нефти могут ослабить рубль. Кроме того, неясны объемы продажи валюты экспортерами после отмены в 2023 году обязательной продажи части выручки.
